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8月31日，浙江五芳齋實業(yè)股份有限公司(以下簡稱“五芳齋”)在滬市主板上市，保薦人為浙商證券，本次發(fā)行價格34.32元/股，發(fā)行市盈率22.99倍，截止到發(fā)稿時間，其股價漲超44%，最新市值49.79億元。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

“五芳齋”始于 1921年，2004年被國家商標局認定為中國馳名商標。公司是全國首批“中華老字號”企業(yè)，目前主要從事以糯米食品為主導的食品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，已形成以粽子為主導，集月餅、湯圓、糕點、 蛋制品、其他米制品等食品為一體的產(chǎn)品群，擁有嘉興、成都兩大生產(chǎn)基地，并建立起覆蓋全國的商貿(mào)、連鎖門店、電商的全渠道營銷網(wǎng)絡。截至 2021年年底，公司通過直營、合作經(jīng)營、加盟、經(jīng)銷等方式共建立了 478 家門店。

截至招股說明書簽署日，五芳齋集團直接持有發(fā)行人 30,493,283 股股份， 占發(fā)行人總股本的 40.36%，并通過其全資子公司遠洋裝飾間接持有發(fā)行人 7,331,250 股股份，占發(fā)行人總股本的 9.70%。五芳齋集團直接和間接合計持有發(fā)行人 37,824,533 股股份，合計占公司總股本的 50.06%，為發(fā)行人的控股股東。

同時，厲建平任公司董事長、五芳齋集團董事長，其持 有五芳齋集團 20%的股份；厲昊嘉任公司董事兼總審計師，其持有五芳齋集團 20%的股份。厲建平與厲昊嘉系父子關系，其合計持有五芳齋集團 40%的股份， 根據(jù)五芳齋集團主要股東李政新（持股 13%）、朱自強（持股 6%）、曹國良（持 股 6%）、胡小彬（持股 4%）出具的確認函，四名主要股東持有的 29%股份在 五芳齋集團股東大會表決時與厲建平、厲昊嘉保持一致，厲建平、厲昊嘉實際能夠控制五芳齋集團 69%股份所對應的表決權(quán)。二人對五芳齋集團的股東大會、董 事會的投票表決能夠產(chǎn)生重大影響，為五芳齋集團的實際控制人。因此，厲建平與厲昊嘉通過五芳齋集團間接控制發(fā)行人 50.06%的股份，為發(fā)行人的實際控制人。

本次IPO擬募資7.62億元，主要用于五芳齋三期智能食品車間建設項目、五芳齋數(shù)字產(chǎn)業(yè)智慧園建設項目、五芳齋研發(fā)中心及信息化升級建設項目、五芳齋成都生產(chǎn)基地升級改造項目等。

募資使用情況，圖片來源：招股書

報告期內(nèi)，五芳齋實現(xiàn)營業(yè)收入分別為 25.07億元、 24.21億元、28.92億元，歸屬于母公司股東的凈利潤分別為 1.63億元、1.42億元、1.94億元，存在一定的波動；綜合毛利率分別為45.43%、44.57%、43.24%，不斷下降，主要受產(chǎn)品售價、原材料成本、人力成本等多種因素的影響。

基本面情況，圖片來源：招股書

事實上，受疫情影響，五芳齋 2020 年及 2022 年上半年粽子產(chǎn)品的生產(chǎn)、門店業(yè)務和線下經(jīng)銷收入受到了一定程度的沖擊， 進而對公司2020 年及 2022 年上半年的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生了負面影響。

具體來看，報告期內(nèi)，粽子系列產(chǎn)品收入分別為16.09億元、16.44億元、20.08億元，占主營業(yè)務收入的比例分別為67.74%、70.77%、73.06%，收入規(guī)模和占比呈逐年上升趨勢，對公司主營業(yè)務收入的貢獻較為穩(wěn)定。

公司主營業(yè)務收入按類型構(gòu)成情況，圖片來源：招股書

而公司粽子產(chǎn)品采取自主生產(chǎn)為主，委托加工生產(chǎn)為輔的生產(chǎn)加工模式。此外， 公司委托外部供應商生產(chǎn)月餅、糕點、蛋制品等產(chǎn)品。報告期內(nèi)，五芳齋通過委托加工模式生產(chǎn)的粽子產(chǎn)量占粽子總產(chǎn)量的 13.40%、25.01%和 24.41%。若委托加工廠商出現(xiàn)主要人員緊缺、食品安全管控不嚴、生產(chǎn)質(zhì)量控制不達標等情況，公司將面對供貨不足、質(zhì)量瑕疵、食品安全導致消費者健康受到影響等問題，進而對其品牌聲譽、公眾形象及經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大不利影響，影響公司正常經(jīng)營。

另外，報告期內(nèi)，五芳齋流動比率分別為 1.81、1.43 和 1.15， 速動比率分別為 1.15、1.06 和 0.64，均低于可比公司的均值，公司合并資產(chǎn)負債率分別為 38.52%、 49.33%和 50.83%，高于可比公司的均值，在償債能力上存在一定的弱勢。

五芳齋預計2022年1-9 月營業(yè)收入約為 22.69億元至 23.17億元，同比下降約 13.14%至 14.96%；歸屬于母公司股東的凈利潤約為 2.28億元至 2.30億元，同比下降約 18.83%至 19.31%。

本文轉(zhuǎn)載自格隆匯